1．证券投资组合的期望收益率等于组合中证券期望收益率的加权平均值，其中对权数的表述正确的是( )。
A．所使用的权数是组合中各证券未来收益率的概率分布 B．所使用的权数之和可以不等于1
C．所使用的权数是组合中各证券的投资比例 D．所使用的权数是组合中各证券的期望收益率 【答案】C
【解析】有n项资产A1，„,An构成资产组合A=w1A1+„+wnAn,其中wi是权数，为投资于资产Ai的资金所占总资金的比例,若Ai的期望收益率为ri，则资产组合A的期望收益率r为r=w1+r1+„+wnrn。
2. 在某企业中随机抽取7名员工来了解该企业2013年上半年职工请假情况，这7名员工2013年上半年请假天数分别为：1、5、3、10、0、7、2。这组数据的中位数是（ ）。
A．3 B．10 C．4 D．0 【答案】A
【解析】对于一组数据来说，中位数就是大小处于正中间位置的那个数值。例如，对于X的一组容量为5的样本，从小到大排列为X1，„，X5，这组样本中的中位数就是X5；如果换成容量为10的样本X1，„，X10，由于正中间是两个数X5，X6，可用它们的平均数2（X5+X6）来作为这组样本的中位数。本题中，该组数据从小到大的顺序为：0、1、2、3、5、7、10，居于中间的数据是3。
3. 企业的财务报表中，现金流量表的编制基础是（ ）。 A.权责发生制 B.收付实现制 C.现收现付制 D.即收即付制 【答案】B
【解析】现金流量表，也叫财务状况变动表，所表达的是在特定会计期间内，企业的现金（包含现金等价物）的增减变动等情形。该表不是以权责发生制为基础编制的，而是根据收付实现制（即实际现金流入和现金流出）为基础编制的。
4.关于单利和复利的区别，下列说法正确的是（ ）。 A.单利的计息期总是一年，而复利则有可能为季度、月或日
B.用单利计算的货币收入没有现值和终值之分，而复利就有现值和终值之分 C.单利属于名义利率，而复利则为实际利率
D.单利仅在原有本金上计算利息，而复利是对本金及其产生的利息一并计算利息 【答案】D
【解析】按照单利计算利息，只要本金在计息周期中获得利息，无论时间多长，所生利
1
1
息均不加入本金重复计算利息；按照复利计算利息，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息。
5.1年和2年期的即期利率分别为s1=3%和s2=4%，根据无套利原则及复利计息的方法，第2年的远期利率为（ ）。
A.2% B.3.5% C.4% D.5.01% 【答案】D
【解析】将1元存在2年期的账户，第2年末它将增加至（1+s2）2；将1元存储于1年期账户，同时1年后将收益（1+s1）以预定利率f贷出，第2年收到的货币数量为（1+s1）（1+f）。根据无套利原则，存在（1+s2）2=（1+s1）（1+f），则f=（1.04）2/1.03-1=0.0501=5.01%。
6．某人希望在5年后取得本利和1万元，用于支付一笔款项。若按单利计算，利率为5%。那么，他现在应存入（ ）元。
A．8000 B．9000 C．9500 D．9800 【答案】A
【解析】根据单利现值计算公式，5年后取得本利和1万元的现值为：PV=1+i×t=1+5%×5=8000（元）。
7．可转换债券持有人行使转换权后，（ ）。 A．公司实收资本不变，总股份数增加 B．公司实收资本增加，总股份数不变 C．公司实收资本和总股份数增加 D．公司实收资本和总股份数不变 【答案】A 【解析】可转换债券是指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格或转换比率将债券转换成另一种证券的证券，通常是转换成普通股票。可转换债券持有者行权转股后，公司发行在外的股票增多，此时，公司的实收资本和总股份数增加。
8、股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的（ ）。 A．清算资金 B．账面价值 C．资产价值 D．实际价值 【答案】D
【解析】股票的清算价值是公司每一股份所代表的实际价值。理论上，股票的清算价值应与账面价值一致，但实际上并非如此。只有当清算时的资产实际出售额与财务报表上反映的账面价值一致时，每一股的清算价值才会和账面价值一致。
2
FV
10000
9．优先股的“优先”主要体现在（ ）。 A．对企业经营参与权的优先 B．认购新发行股票的优先
C．公司盈利很多时，其股息高于普通股股利 D．股息分配和剩余资产清偿的优先 【答案】D
【解析】优先股是一种特殊股票，它的优先权主要指：持有人分得公司利润的顺序先于普通股，在公司解散或破产清偿时先于普通股获得剩余财产。优先股的股息率往往是事先锁定好的、固定的，它不因公司经营业绩的好坏而有所变动。
10．一个公司的总资本是1000万元，其中有300万元的债券资本和700万元的权益资本，下列关于该公司说法错误的是（ ）。
A．该公司的资产负债率是30% B．该公司为杠杆公司
C．资本结构包含30%的债务和70%的权益 D．该公司的资产负债率是43% 【答案】D
【解析】资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%=（300/1000）×100%=30%。有负债的公司被称为杠杆公司，一个拥有100%权益资本的公司被称为无杠杆公司。
11.公司的资本结构是指（ ）。 A．公司资本投入与劳动投入之比 B．公司债务资本与权益资本的比例 C．公司资产的组成
D．公司是资本密集型还是劳动密集型 【答案】B 【解析】资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成比例。最基本的资本结构是债权资本和权益资本的比例，通常用债务股权比率或资产负债率表示。
12．关于股票拆分和股票股利，下列说法错误的是（ ）。 A．不改变公司权益 B．可以提高股份流动性 C．降低被收购的难度
D．向投资者传递公司发展前景良好的信息 【答案】C 【解析】股价较高的公司通过股票拆分或发放股票股利的方式降低股价，可以提高股份流动性，增加股东数量并提高被收购的难度。
13．下列不属于行业因素对股价影响的表现的是（ ）。
A．某些重要领域可能会因政府保护，即使在面临外部冲击的情况下，股价也不会大幅下降
B．某产业的工会拥有传统势力，产品的劳动力成本持续上升，致使利润水平下降，进而使股价下跌
3
C．零售业非常依赖短期流动性，低成本流通技术的发明使股价上升 D．由于金融危机，大多数投资者对股市前景过于悲观，致使股价下跌 【答案】D
【解析】行业因素，又称产业因素，影响某一特定行业或产业中所有上市公司的股票价格。这些因素包括行业生命周期、行业景气度、行业法令措施及其他影响行业价值的因素。D项属于宏观经济因素对公司股价的影响。
14．下列关于全球存托凭证说法错误的是（ ）。
A．大多数全球存托凭证在伦敦证交所和卢森堡证交所进行交易 B．发行地在发行公司所在国家 C．可以销售给美国的机构投资者 D．通常以美元计价 【答案】B
【解析】全球存托凭证的发行地既不在美国，也不在发行公司所在国家。大多数全球存托凭证在伦敦证交所和卢森堡证交所进行交易。尽管不在美国的证券市场交易，但是它们通常以美元计价，也可以销售给美国的机构投资者。全球存托凭证不会受到部分国家对于资本流动的限制，因此可给投资者提供更多投资外国公司的机会。
15、下列不属于系统性风险的是（ ）。 A．经济增长 B．流动性风险 C．政治因素
D．利率、汇率与物价波动 【答案】B
【解析】系统性风险，也可称为市场风险，是由经济环境因素的变化引起的整个金融市场的不确定性的加强，其冲击是属于全面性的，主要包括经济增长、利率、汇率与物价波动，以及政治因素的干扰等。
16、以下不能发行金融债券的主体是（ ）。 A．国有商业银行 B．政策性银行 C．中国人民银行 D．证券公司 【答案】C 【解析】金融债券是由银行和其他金融机构经特别批准而发行的债券。金融债券包括政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券等。政策性金融债的发行人是政策性金融机构，即国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。商业银行债券的发行人是商业银行。特种金融债券是指经中国人民银行批准，由部分金融机构发行的，所筹集的资金专门用于偿还不规范证券回购债务的有价证券。非银行金融机构债券由非银行金融机构发行。证券公司债和证券短期融资券由证券公司发行。
17．按债券的（ ）分类，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券。 A．发行主体
4
B．偿还期限 C．嵌入条款
D．债券持有人收益方式 【答案】A
【解析】债券依据不同的标准有不同的分类，具体为：①根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券；②根据计息与付息方式的不同，债券可分为息票债券和贴现债券；③根据嵌入条款的不同，债券可分为可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券和结构化债券等；④根据债权持有人收益方式的不同，债券可分为固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券和免税债券等；⑤根据偿还期限不同，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券；⑥根据交易方式的不同，可以对银行间债券市场的交易品种、交易所债券市场的交易品种、商业银行柜台市场的交易品种进行细分；⑦根据币种不同，债券可分为人民币债券和外币债券。
18. 下列关于结构化债券的描述，不正确的是（ ）。
A．包括住房抵押贷款支持证券（MBS）和资产支持证券（ABS） B．购买结构化债券的投资者通常定期获得资金池里的一部分现金 C．MBS资金流来自住房抵押贷款人的定期还款
D．MBS贷款的种类包括汽车消费贷款、学生贷款、信用卡应收款等 【答案】D
【解析】MBS是以居民住房抵押贷款或商用住房抵押贷款组成的资金池为支持的；ABS的发行和MBS类似，其贷款的种类是其他债务贷款，如汽车消费贷款、学生贷款、信用卡应收款等。
19. 所有种类的债券都面临通胀风险，对通胀风险特别敏感的投资者可购买通货膨胀联结债券，其（ ）。
A．本金随通胀水平的高低进行变化，利息不随通胀水平的高低进行变化 B．本金不随通胀水平的高低进行变化，利息随通胀水平的高低进行变化 C．本金和利息都不随通胀水平的高低进行变化 D．本金和利息都随通胀水平的高低进行变化 【答案】D 【解析】对通胀风险特别敏感的投资者可购买通货膨胀联结债券，其本金随通胀水平的高低进行变化，而利息的计算由于以本金为基准也随通胀水平变化，从而可以避免通胀风险。
20．收益率曲线的类型不包括（ ）。 A．正收益曲线 B．反转收益曲线 C．水平收益曲线 D．垂直收益曲线 【答案】D
【解析】收益率曲线在以期限为横坐标，以收益率为纵坐标的直角坐标系上显示出来。主要有三种类型：①正收益曲线（或称上升收益曲线），其显示的期限结构特征是短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高；②反转收益曲线（或称下降收益曲线），其显示的期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低；③水平收益曲线，其特征是长短期债券收益率基本相等。
5
21.在货币市场上占有重要地位的国债是（ ）。 A．无期限国债 B．长期国债 C．国库券 D．短期国债 【答案】D
【解析】货币市场工具一般指短期的（1年之内）、具有高流动性的低风险证券，具体包括银行回购协议、定期存款、商业票据、银行承兑汇票、短期国债、中央银行票据等。
22．期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡，期权的买方以支付一定数量的（ ）为代价而拥有了这种权利。
A．保证金 B．期权费 C．佣金 D．手续费 【答案】B 【解析】期权允许买方从市场的一种变动中受益，但市场朝相反方向变动时也不会遭受损失。这意味着期权的买方和卖方获利和损失的机会不是均等的。期权的买方获得了好处而没有任何坏处，获得了一种权利而没有义务。买方为获得这种权利而支付一定费用是合理的；同样，对于只会遭受损失的卖方而言，收取一定的期权费也是合理的。
23、任何金融工具都可能出现由资产价格或指数变动导致损失的可能性，这是（ ）。 A．信用风险 B．市场风险 C．法律风险 D．结算风险 【答案】B 【解析】衍生工具的价值与合约标的资产紧密相关，合约标的资产的价格变化会导致衍生工具的价格变动。而且衍生工具通常存在较大的杠杆，所以常常会有比较大的风险。除了这几种风险，衍生工具还可能有以下风险：①交易双方中的某方违约的信用风险；②因为资产价格或指数变动导致损失的市场风险；③因为缺少交易对手而不能平仓或变现的流动性风险；④因为交易对手无法按时付款或者按时交割带来的结算风险；⑤因为操作人员人为错误或者系统故障或者控制失灵导致的运作风险；⑥因为合约不符合所在国法律带来的法律风险。
24.（ ）是指通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实现分散的、一对一交易的衍生工具。
A．内支线衍生工具
B．交易所交易的衍生工具 C．信用创造型的衍生工具 D．OTC交易的衍生工具 【答案】D
【解析】场外交易市场（简称OTC）通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实现分散的、一对一交易。例如金融机构之间、金融机构与大规模交易者进行的各类互换交易和信
6
用衍生工具交易。
25.价格朝买入合约不利方向变动时，初始保证金除去用于弥补亏损外，剩下的余额达到的最低水平称为（ ）。
A．交易保证金 B．初始保证金 C．维持保证金 D．结算保证金 【答案】C 【解析】国际上各期货交易所保证金分为初始保证金和维持保证金。初始保证金是初次合约成交时应交纳的保证金，相当于我国的交易保证金或保证金；维持保证金是在价格朝买方合约不利的方向变动时，初始保证金除去用于弥补亏损外，剩下的余额达到的最低水平。
26.根据（ ）不同，金融期权可以分为欧式期权和美式期权。 A．选择权的性质
B．买方执行期权的时限 C．基础资产性质
D．协定价格与基础资产市场价格的关系 【答案】B
【解析】按期权买方执行期权的时限分类，期权可分为欧式期权和美式期权两种。欧式期权是指期权的买方只有在期权到期日才能执行期权（即行使买入或卖出标的资产的权利），既不能提前也不能推迟；美式期权则允许期权买方在期权在期权到期前的任何时间执行期权。
27．下列关于常见衍生工具的区别中,说法有误的是（ ）。
A．最常见的衍生工具包括远期合约、期货合约、期权合约和互换合约 B．期权合约与远期合约以及期货合约的不同之处是其损益的不对称性 C．期货合约的实物交割比例非常高，远期合约的实物交割比例非常低 D．期货合约具有杠杆效应 【答案】C
【解析】期货合约由于具备对冲机制，实物交割比例非常低。远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例非常高。
28．关于信用违约互换（CDS），下列说法错误的是（ ）。
A．导致2007年全球性金融危机的最重要衍生金融产品是信用违约互换 B．信用违约互换中一方当事人向另一方出售的是信誉 C．最基本的信用违约互换涉及两个当事人
D．若参考工具发生规定的信用违约事件，则信用保护出售方必须向购买方支付赔偿 【答案】B
【解析】最基本的信用违约互换涉及两个当事人，双方约定以某一信用工具为参考，一方向另一方出售信用保护，若信用工具发生违约事件，则信用保护出售方必须向购买方支付赔偿。
29．私募股权投资最早在（ ）地区产生并得到发展。 A．欧美
7
B．东亚 C．北美 D．欧洲 【答案】A
【解析】私募股权投资最早在欧美地区产生并得到发展，但最近几年，包括美国大型私募股权基金在内的绝大部分私募股权投资者将其眼光转向了东亚市场，尤其是正处于发展中的中国成为这些私募股权投资者的首选投资地。
30．下列关于J曲线的表述，错误的是（ ）。 A．以时间为横轴、以收益率为纵轴
B．能够衡量私募股权基金总成本和总潜在回报
C．在投资项目的前段时期，能够给投资者带来正收益
D．对于私募股权基金管理者而言，意味着需要尽量缩短J曲线 【答案】C
【解析】J曲线是以时间为横轴、以收益率为纵轴的一条曲线，是能够很好地衡量私募股权基金总成本和总潜在回报的工具。私募股权基金在投资项目的前段时期，主要是以投入资金为主，再加上需要支付各种管理费用，因此，在这一阶段，现金净流出，并不能立即给投资者带来正的收益和回报。在经过一段时间的运营之后，对项目所投入的资金逐步降低乃至停止，现金流入增加，能够给投资者带来正收益。对于投资者而言，如果过度偏好和注重短期收益的话，就不利于投资者实现长期的收益目标；对于私募股权基金管理者而言，J曲线意味着需要尽量缩短该曲线，尽快达到投资者所希望的收益回报。
31．私募股权二级市场投资战略的特点正确的是（ ）。 A．周期短 B．风险小 C．流动性差 D．收益低 【答案】C 【解析】私募股权二级市场投资战略是具有周期长、风险大、流动性差特性的战略投资，通常以合伙人形式进行组织，可能涉及一对多、多对多等不同的交易形式，因此，在其结构上存在不同的设计形式。
32．影响房地产投资信托基金收益的因素不包括（ ）。 A．汇率水平 B．利率水平 C．股市景气度
D．房地产市场景气度 【答案】A
【解析】一般房地产投资信托基金的收入比传统证券的债券要高，比股票要低，影响其收益的因素主要包括利率水平、股市景气度和房地产市场景气度。
33．房地产权益基金的存在形式不包括（ ）。 A．股份公司 B．有限合伙公司
8
C．契约型基金 D．无限责任公司 【答案】D
【解析】房地产权益基金，是指从事房地产项目收购、开发、管理、经营和销售的集合投资制度，可能会以股份公司、有限合伙公司或契约型基金的形式存在。
34．（ ）更偏好于在后期给企业提供额外资本来协助上市。 A．成长权益投资者 B．保荐机构 C．机构投资者 D．风险投资者 【答案】A
【解析】有些成长权益投资者着力于帮助企业上市。和风险投资者相比，前期成长权益投资者更偏好于在后期给企业提供额外资本来协助上市。通过首次公开发行（IPO），企业创立者和权益投资者能够得到将之前的投入变现的机会。
35．投资组合管理的一般流程不包括（ ）。 A．了解投资者需求 B．进行类属资产配置 C．投资组合管理 D．推荐理财产品 【答案】D
【解析】投资组合管理的一般流程包括：了解投资者需求、制定投资政策、进行类属资产配置、投资组合构建、投资组合管理、风险管理、业绩评估。
36．根据基金销售机构对个人投资者的财富水平区分，下列哪类个人投资者财富水平最高（ ）。
A．私募基金 B．富裕投资者 C．高净值投资者 D．零售投资者 【答案】C 【解析】基金销售机构常常根据财富水平对个人投资者加以区分，如将个人投资者划分为零售投资者、富裕投资者、高净值投资者和超高净值投资者。
37．下列关于机构投资者的说法正确的是（ ）。 A．机构投资者有相同的投资约束
B．基金的机构投资者相比个人投资者，资本实力更为雄厚且投资能力更为专业 C．规模越大，内部管理的成本相对于投资额度的比例就越高 D．根据内部专家意见来选择投资经理 【答案】B
【解析】A项，机构投资者具有很多不同的类型，它们具有各不相同的投资要求及投资约束；C项，规模越大，内部管理的成本相对于投资额度的比例就越低；D项，机构投资者可能根据内部专家意见来选择投资经理，也可能寻求外部顾问的意见。
9
38．影响投资需求的关键因素不包括（ ）。 A．投资期限 B．收益要求 C．风险容忍度 D．经济周期 【答案】D
【解析】对一般的投资者而言，影响投资需求的关键因素包括投资期限、收益要求和风险容忍度。除此以外，投资者还可能因为流动性、税收、监管要求等因素而产生一些特别的投资需求。
39．发生投资者的风险承担能力与风险承担意愿相背离的情况时，投资经理或基金销售人员应当（ ）。
A．更注重客户的风险承担能力 B．更注重客户的风险承担亿元 C．更注重客户的收益要求
D．兼顾客户的风险承担能力与风险承担意愿 【答案】D 【解析】发生投资者的风险承担能力与风险承担意愿相背离的情况时，投资经理或基金销售人员应当为客户提供顾问服务，兼顾客户的风险承担能力与风险承担意愿，帮助客户确定合理的风险承担水平，确定合适的投资组合。
40．对投资者需求进行重新评估的次数要求是至少（ ）。 A．每年一次 B．2年一次 C．5年一次
D．不必进行重新评估 【答案】A 【解析】投资者的投资境况和需求会随着时间而变，因此有必要至少每年对投资者的需求做一次重新的评估。
41．（ ）是进行投资组合管理的基础。 A．制定投资政策说明书 B．选择资产组合 C．进行资产配置 D．控制风险 【答案】A 【解析】制定投资政策说明书是进行投资组合管理的基础，能够有效地指导投资策略的实施，有助于更好地实现投资组合管理。一旦为投资者制定了投资政策说明书，投资管理人就可以根据投资政策说明书为投资者选择合适的资产组合，进行资产配置。
42．在下列情况下，投资组合风险分散效果好的是（ ）。 A．投资组合内成分证券的方差增加 B．投资组合内成分证券的协方差增加
10
C．投资组合内成分证券的期望收益率降低 D．投资组合内成分证券的相关程度降低 【答案】D
【解析】根据均值方差法，投资组合的期望收益越高，或是方差越低，组合的风险分散效果越好。
43．基金公司的（ ）是为基金投资运作提供支持，主要从事宏观、行业和上市公司投资价值研究分析的部门。
A．交易部 B．投资部 C．风险管理部 D．研究部 【答案】D
【解析】研究部是基金投资运作的基础部门，通过对宏观经济形势、行业状况、上市公司等进行详细分析和研究，提出行业资产配置建议，并选出具有投资价值的上市公司建立股票池，向基金投资决策部门提供研究报告及投资计划建议。
44．马柯威茨的投资组合理论的主要贡献表现在（ ）。 A．以因素模型解释了资本资产的定价问题
B．降低了构建有效投资组合的计算复杂性与所费时间 C．确立了市场投资组合与有效边界的相对关系 D．创立了以均值方差法为基础的投资组合理论 【答案】D
【解析】马柯威茨于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。这一理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。这意味着投资者若接受高风险的话，则必定要求高收益率来补偿。
45．投资组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿，承担风险越大，收益（ ）。 A．先高后低 B．越高 C．不变 D．越低 【答案】B 【解析】马柯威茨的投资组合理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。这意味着投资者若接受高风险的话，则必定要求高收益率来补偿。
46．假设X股票的贝塔系数是Y股票的两倍，下列表述正确的是（ ）。 A．X的期望报酬率为Y的两倍 B．X的风险为Y的两倍
C．X的实际收益率为Y的两倍
D．X受市场变动的影响程度为Y的两倍 【答案】D 【解析】贝塔可以理解为某资产或资产组合对市场收益变动的敏感性。贝塔值越大的股票，在市场波动的时候，其收益的波动也就越大。
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47．对任何内幕消息的价值都持否定态度的是（ ）。 A．弱有效市场假设 B．半强有效市场假设 C．强有效市场假设 D．超强有效市场假设 【答案】C 【解析】强有效市场假设是指与证券有关的所有信息，包括公开发布的信息和未公开发布的内部消息，都已经充分、及时地反映到了证券价格之中。强有效市场不仅包含了弱有效市场和半强有效市场的内涵，而且包含了一些只有“内部人”才能获得的内幕消息。
48．跟踪误差产生的原因不包括（ ）。 A．完全复制 B．复制误差 C．现金留存 D．各项费用 【答案】A
【解析】跟踪误差产生的原因包括复制误差、现金留存、各项费用和其他影响。
49．某投资者信用账户中有现金40万元保证金，该投资者选定证券A进行证券卖出。证券A的最近成交价为每股8元，该投资者融券卖出10万股。第二天，该股票价格上升到每股10元，不考虑利息和费用，该投资者需要追加（ ）保证金才能持续130%的担保比例。
A．不需要追加 B．10万元 C．5万元 D．50万元 【答案】B
【解析】该投资者需要追加X万元的保证金，列式（40+X+8×10）/（10×10）=130%，可解得X=10（万元），即该投资者需要追加10万元保证金才能持续130%的担保比例。
50．以下交易者向自己的经纪人下达交易指令中，最优先的是（ ）。 A．9时35分，11.25元卖出 B．9时40分，11.30元卖出 C．9时35分，11.30元卖出 D．9时40分，11.25元卖出 【答案】A
【解析】指令驱动的成交原则为：价格优先原则、时间优先原则。
51．关于卖空交易，下列说法正确的是（ ）。 A．投资者借入资金购买证券
B．平仓之前，投资者卖空所得资金可用于其他用途 C．投资者向证券公司借入一定数量的证券卖出 D．会缩小投资收益率或损失率
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【答案】C
【解析】A项，在我国，保证金交易被称为“融资融券”，融资即投资者借入资金购买证券，也叫买空交易，融券即投资者借入证券卖出，也称卖空交易；B项，融券交易没有平仓之前，投资者融券卖出所得资金除买券还券外，是不能用于其他用途的；D项，融券业务同样会放大投资收益率或损失率。
52．以接近客户委托时的市场成交价格来完成交易的最优化算法是（ ）。 A．执行偏差算法 B．跟量算法
C．时间加权平均价格算法 D．成交量加权平均价格算法 【答案】A 【解析】执行偏差算法是在尽量不造成大的市场冲击的情况下，尽快接近客户委托时的市场成交价格来完成交易的最优化算法。
53．（ ）流动性较好，买卖价差小。 A．大盘蓝筹股 B．小盘股
C．新兴市场股票 D．绩优蓝筹股 【答案】A 【解析】买卖价差在很大程度上是由证券类型及其流动性决定的，大盘蓝筹股流动性较好，买卖价差小；小盘股则反之。
54．基金管理人常用（ ）进行风险对冲。 A．单一对冲工具 B．一篮子对冲工具 C．定制的对冲工具 D．以上均不正确 【答案】B 【解析】基金管理人可以使用远期、期货、互换等衍生工具在转换过程中进行风险对冲。市场交易活跃，成本低廉的单一对冲工具往往不能满足需要，而定制的对冲工具成本昂贵，且引入了对手方风险，常用方式是使用一篮子对冲工具对风险进行拟合。
55．在报价驱动市场中处于关键性地位的是（ ）。 A．做市商 B．经纪人 C．个人投资者 D．机构投资者 【答案】A 【解析】做市商在报价驱动市场中处于关键性地位，他们在市场中与投资者进行买卖双向交易，而经纪人则是在交易中执行投资者的指令，并没有参与到交易中，两者的市场角色不同。
56．根据现代组合理论，能够反映投资组合风险大小的定量指标，除了组合的方差外，
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还有（ ）。
A．相关系数 B．Beta系数 C．利率
D．Alpha系数 【答案】B
【解析】贝塔系数（ß）是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。
57．市场风险管理的主要措施不包括（ ）。 A．密切关注宏观经济指标和趋势 B．关注投资组合的风险调整后收益 C．加强对重大投资的监测
D．进行流动性压力测试，分析投资者申赎行为 【答案】D
【解析】D项，进行流动性压力测试，分析投资者申赎行为是流动性风险管理的主要措施之一。
58．证券投资组合P的收益率的标准差0.49，市场收益率的标准差为0.32，投资组合p与市场收益的相关系数为0.6，则该投资组合的贝塔系数为（ ）。
A．0.4 B．0.65 C．0.92 D．1.53 【答案】C
【解析】贝塔系数（β）是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。βp=0.6×0.49÷0.32=0.92。
59.在持有期为10天、置信水平为99%的情况下，若所计算的风险价值为10万元，则表明该银行的资产组合（ ）。
A.在10天中的收益有99％的可能性不会超过10万元 B.在10天中的收益有99％的可能性会超过l0万元 C.在10天中的损失有99％的可能性不会超过10万元 D.在10天中的损失有99％的可能性会超过l0万元 【答案】C
【解析】风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或投资机构造成的潜在最大损失。由于该资产组合的持有期为10天，置信水平为99%，风险价值为10万元，意味着在10天中的损失有99％的可能性不会超过10万元。
60．下列关于债券基金利率风险，说法错误的是（ ）。 A．市场利率上升时，大部分债券的价格会下降
B．债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大 C．债券基金的平均到期日越长，债券基金的利率风险越高
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D．一只债券基金的平均到期日能很好地衡量利率变动对基金净值变动的影响 【答案】D 【解析】一只债券基金的平均到期日只对债券平均偿还本金的时间进行考察，因此并不能很好地衡量利率变动对基金净值变动的影响。
61．下列哪项不是用以反映货币市场基金风险的指标（ ）。 A．投资组合平均剩余期限 B．融资比例
C．浮动利率债券投资情况 D．股票与债券的配置比例 【答案】D
【解析】货币市场基金是指以货币市场工具（包括银行拆借、短期国债、银行存款协议等）为投资对象的基金。用以反映货币市场基金风险的指标有投资组合平均剩余期限、融资比例、浮动利率债券投资情况等。D项，混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例。
62.（ ）是指经国家有关部门批准的可以从事境外股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。
A．分级基金
B．合格境外机构投资者基金 C．合格境内机构投资者基金 D．股债平衡型基金 【答案】C 【解析】合格境内机构投资者基金是指经国家有关部门批准的可以从事境外股票、债券等有价证券业务的证券投资基金，是在人民币未实行完全自由兑换的情况下，允许境内投资者灵活间接进行境外市场投资的制度安排。
63．计算夏普比率需要的基础变量不包括（ ）。 A．无风险收益率
B．投资组合的系统风险 C．投资组合平均收益率 D．投资组合收益率的标准差 【答案】B
【解析】夏普比率是用某一时期内投资组合平均超额收益除以这个时期收益的标准差，是针对总波动性权衡后的回报率，即单位总风险下的超额回报率。
64．时间加权收益率衡量的是基金经理人的（ ）。 A．绝对表现 B．超常表现 C．相对表现 D．基准表现 【答案】A 【解析】时间加权收益率是核算绝对收益的指标，反映了1元投资在不取出的情况下（分红再投资）的收益率。时间加权收益率给出了基金经理人的绝对表现。
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65．系统的基金业绩评估需要从几个方面入手，下列关于这几个方面的说法有误的是（ ）。 A．计算绝对收益
B．计算不同风险下的收益 C．计算相对收益 D．进行业绩归因 【答案】B
【解析】系统的基金业绩评估需要从几个方面入手：计算绝对收益、计算风险调整后收益、计算相对收益、进行业绩归因。
66．某养老基金资产组合的年初值为50万美元，前6个月的收益率为15%，下半年发起人又投入50万美元，年底资产总值为118万美元，则其时间加权收益率为（ ）。
A．9.77% B．15% C．18% D．26.23% 【答案】D
【解析】前6个月的收益率为15%；后6个月的收益率=[118-50-50×(1+15%)]/[50+50×(1+50%)]=9.77%；时间加权收益率=（1+15%）×（1+9.77%）=26.23%。
67.（ ）以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。 A．特雷诺比率 B．夏普比率 C．詹森a D．道氏指数 【答案】B
【解析】夏普比率是用某一时期内投资组合平均超额收益除以这个时期收益的标准差，是针对总波动性权衡后的回报率，即单位总风险下的超额回报率。夏普比率数值越大，代表单位风险超额回报率越高，基金业绩越好。
68．对于股票型基金，业内比较常用的业绩归因方法是（ ）。 A．Brinson方法 B．Jensen方法 C．T-M模型 D．C-L模型 【答案】A
【解析】对于股票型基金，业内比较常用的业绩归因方法是Brinson方法。这种方法较为直观、易理解，它把基金收益与基准组合收益的差异归因与四个因素，即资产配置、行业选择、证券选择以及交叉效应。
69．下列关于信息比率与夏普比率的说法有误的是（ ）。 A．夏普比率是对绝对收益率进行风险调整的分析指标 B．信息比率引入业绩比较基准的因素
C．信息比率是对相对收益率进行风险调整的分析指标
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D．信息比率=（基金投资组合收益-业绩比较基准收益）/投资组合标准差 【答案】D
【解析】信息比率的计算公式与夏普比率类似，但引入业绩比较基准的因素，因此是对相对收益率进行风险调整的分析指标。
70．关于回转交易，下列说法错误的是（ ）。
A．回转交易是指买入的证券，经确认转交后，在交收完成前卖出的交易 B．在我国证券交易所的交易品种中，权证实行T+0回转交易 C．目前，我国证券交易所的所有交易品种都不可以进行回转交易
D．目前，在我国证券交易所的交易品种中，债券竞价交易和B股都可以进行回转交易 【答案】C 【解析】根据我国现行有关交易制度规定，债券竞价交易和权重交易实行当日回转交易，即投资者可以在交易日的任何营业时间内反向卖出已买入但未完成交收的债券和权证。
71．根据我国现行的交易规则，证券交易所证券的开盘价为（ ）。 A．当日该证券的第一笔买入委托价 B．当日该证券的第一笔成交价
C．该证券上一交易日的最后一笔成交价 D．当日该证券的第一笔卖出委托价 【答案】B
【解析】按照一般的意义，开盘价和收盘价分别是交易日证券的首、尾买卖价格。根据我国现行的交易规则，证券交易所证券交易的开盘价为当日该证券的第一笔成交价。证券的开盘价格通过集合竞价方式产生。不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。
72．上海证券交易所和深圳证券交易所的组织形式都属于（ ）。 A．公司制 B．会员制 C．合同制 D．合伙制 【答案】B 【解析】证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种，我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员制，设会员大会、理事会和专门委员会。
73．证券登记结算公司产生的损失中，不能用证券结算风险基金弥补的是（ ）。 A．技术故障造成的损失 B．操作失误造成的损失 C．不可抗力造成的损失 D．经营不善造成的损失 【答案】D
【解析】为防范证券结算风险，我国设立了证券结算风险基金，用于垫付或弥补因违约交收、技术故障、操作失误、不可抗力等造成的证券登记结算机构的损失。
74．在我国，根据市场情况，有权调整大宗交易最低限额的是（ ）。 A．证券业协会
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B．证券登记结算公司 C．证券交易所 D．中国证监会 【答案】C
【解析】我国现行有关交易制度规定，如果证券单笔买卖申报达到一定数额的，证券交易所可以采用大宗交易方式进行。按照规定，证券交易所可以根据市场实际情况调整大宗交易最低限额。
75．某固定收益证券现券在固定收益平台进行交易，上一交易日的参考价格为5.5元，那么今日交易价不可能为（ ）元。
A．4.85 B．5.05 C．5.85 D．6.05 【答案】A
【解析】在固定收益平台的固定收益证券交易实行净价申报，申报价格变动单位为0.001元，申报数量单位为1手（1手为1000元面值）。交易价格实行涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%。因为上一交易日的参考价格为5.5元，受涨跌幅限制的影响，今日交易价格在[4.95,6.05]之间波动。
76．场内证券交易清算与交收的原则不包括（ ）。 A．全额清算原则 B．共同对手方制度 C．货银对付原则 D．分级结算原则 【答案】A
【解析】场内证券交易清算与交收的原则包括：净额清算原则、共同对手方制度、货银对付原则、分级结算原则。
77．银行间债券市场的发行主体不包括（ ）。 A．中国人民银行 B．政策性银行
C．未获发债批准的财务公司 D．商业银行 【答案】C 【解析】目前，银行间债券市场的发行主体主要有财政部、中国人民银行、政策性银行、商业银行，以及被批准可以发债的金融类公司、工商企业等。
78．在质押式回购中，交易双方需要商定的内容不包括（ ）。 A．首期结算金额 B．到期结算金额 C．回购债券数量 D．首期交易净价 【答案】D
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【解析】在质押式回购中，交易双方需要商定首期结算金额、到期结算金额和回购债券数量，在确定上述要素时回购期间的利率是主要考虑的因素；在买断式回购中，交易双方需要商定首期交易净价、到期交易净价和回购债券数量。
79．基金会计核算中，承担复核责任的是（ ）。 A．会计事务所 B．基金托管人 C．证券投资基金 D．基金管理公司 【答案】B 【解析】基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及全部负债按一定的原则和方法进行估算，进而确实基金资产公允价值的过程。我国基金资产估值的责任人是基金管理人，但基金托管人对基金管理人的估值结果负有复核责任。
80．关于基金资产估值，表述不正确的有（ ）。 A．我国封闭式基金、开放式基金均是每个交易日估值
B．只要有市场交易价格的证券，就直接采用市场交易价格估值 C．海外的基金多数也是每个交易日估值 D．估值方法的一致性指基金进行资产估值时均应采用同样的估值方法，遵守同样的估值原则。
【答案】B
【解析】当基金投资于交易不活跃的证券是，基金持有的证券要么没有交易价格，要么交易价格不可信。在这种情况下对基金资产进行估值时就要非常慎重，其中证券资产的流动性是非常关键的考虑因素。
81．基金的会计核算对象不包括（ ）。 A．损益类 B．共同类 C．费用类 D．负债类 【答案】C
【解析】根据《证券投资基金会计核算业务指引》规定，基金的会计核算对象包括资产类、负债类、共同类、所有者权益类和损益类的核算。
82．存在活跃市场的情况下，当日无市价的，但最近交易日后经济环境没有发生重大变化的，应采用（ ）确定投资品种的公允价值。
A．发行日开盘价 B．发行日收盘价 C．最近交易市价 D．发行日平均价 【答案】C
【解析】对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值；估值日无市价的，但最近交易日后济环境未发生重大变化且证券发行机构为发生影响证券价格的重大事件的，应采用最近交易市价确定公允价值。
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83．下列费用中列入基金费用项目的是（ ）。
A．审计费、律师费、上市年费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行划转手续费等
B．基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失
C．基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用
D．基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用。
【答案】A 【解析】A项为基金运作费，在基金财产中列支；BCD三项均为不列入基金费用的项目。
84．股票投资、债券投资和银行存款等现金类资产分别占基金资产净值的比例等指标，在基金定期报告的投资组合报告中披露。这属于基金财务会计报告分析的（ ）。
A．基金持仓结构分析
B．基金盈利能力和分红能力分析 C．基金收入情况分析 D．基金费用情况分析 【答案】A 【解析】基金持仓结构分析包括股票投资、债券投资和银行存款等现金类资产分别占基金资产净值的比例等指标，在基金定期报告的投资组合报告中披露。
85．基金管理人运用证券投资基金买卖股票、债券的差价收入，（ ）营业税。 A．征收20%
B．目前暂免征收 C．征收10% D．征收15% 【答案】B
【解析】财政部、国家税务总局《关于证券投资基金税收政策的通知》规定：自2004年1月1日起，对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税。
86．下列关于基金份额分拆、合并的说法错误的是（ ）。 A．分拆不影响基金的已实现收益、未实行利得
B．分拆通过调整基金份额数量从而降低基金份额净值 C．基金份额的合并能够提高基金的净值
D．基金份额分拆会提高投资者对价格的敏感性 【答案】D
【解析】基金份额分拆可以降低投资者对价格的敏感性，有利于基金持续营销，有利于改善基金份额持有人结构，有利于基金经理更为有效地运作资金，从而贯彻基金运作的投资理念与投资哲学。
87．对于每日按照面值进行报价的货币市场基金，应当（ ）进行收益分配。 A．每日
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B．每周 C．每月 D．每季度 【答案】A 【解析】《货币市场基金管理暂行规定》第九条规定，“对于每日按照面值进行报价的货币市场基金，可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益分配。”
88．金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金获得的差价收入须缴纳（ ）。 A．印花税 B．消费税 C．增指税 D．营业税 【答案】D
【解析】金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金获得的差价收入须缴纳营业税。
89．以下关于基金利润分配的表述，错误的是（ ）。
A．开放式基金应该在基金合同中约定每年基金利润分配的最多次数
B．基金进行利润分配会导致基金份额净值下降，但并不意味着投资者有投资损失 C．投资者周五申请赎回的货币基金份额，不享有周六、周日的利润分配 D．封闭式基金只能采用现金方式分红 【答案】C 【解析】《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》规定：当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金的分配权益，当日赎回的基金份额自下一个工作日起不享有基金的分配收益。具体而言，货币市场基金没周五进行分配时，将同时分配周六和周日的利润。
90．一只基金在利润分配前的份额净值是1.23元，假设每份基金分配0.05元，进行利润分配后后的基金份额净值将会下降到（ ）元。
A．1.16 B．1.18 C．1.23 D．1.28 【答案】C
【解析】分配后的基金份额净值=1.23-0.05=1.18（元）。
91．目前，我国对投资者（包括个人和机构）买卖基金份额，（ ）印花税。 A．征收2% B．征收1% C．暂不征收 D．征收4% 【答案】C
【解析】机构投资者买卖基金份额暂免征收印花税；个人投资者买卖基金份额暂免征收印花税。
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92．QDII基金的下列行为符合证监会规定的有（ ）。 A．购买不动产和房地产抵押按揭 B．购买贵金属或代表贵重金属的凭证 C．购买商品
D．借入临时用途现金比例不超过基金净值的5% 【答案】D
【解析】除中国证监会另有规定外，QDII基金不得有下列行为：①购买不动产；②购买房地产抵押按揭；③购买贵重金属或代表贵金属的凭证；④购买实物商品；⑤除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金，临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的10%：⑥利用融资购买证券，但投资金融衍牛产品除外；⑦参与未持有基础资产的卖空交易；⑧从事证券承销业务；⑨中国证监会禁止的其他行为。
93．从投资角度看，投资基金国际化的意义不包括（ ）。 A．自由地选择投资地域和投资标的 B．较大幅度地减少非系统性风险
C．资产规模的扩大，能使基金管理公司以较少的单位成本获取较大的规模效益 D．把握不同区域的投资机会，最大化基金投资者利益 【答案】B
【解析】B项属于从风险分散角度来看投资基金国际化的意义。
94．证券投资基金及其管理人应向投资者和潜在投资者披露的信息不包括（ ）。 A．影响证券投资基金价值的重大事件 B．基金投资策略
C．对投资组合收取的各项费用 D．针对特定投资者的信息 【答案】D 【解析】证券投资基金及其管理人应向投资者和潜在投资者披露影响证券投资基金价值的重大事件，此种披露应能帮助投资者了解该证券投资基金的性质及其风险与收益的关系，从而使投资者在评估基金业绩是不单纯注重收益，而对收益可能导致的风险也给予关注。披露的内容还包括对基金投资策略的披露及对投资组合收取的各项费用的披露。
95．欧盟跨境投资基金的主要模式是（ ）。 A．可转让证券集合投资计划 B．对冲基金 C．风险投资基金 D．私募股权基金 【答案】A
【解析】可转让证券集合投资计划（UCITS），是欧盟投资基金的主要模式。对冲基金、私募股权基金委代表的新型集合投资方式的监管依据为《另类投资基金管理人指令》（ATFMD）。BCD三项均属于新型集合投资方式。
96．UCITS三号指令与UCITS一号指令相比最大的突破在于（ ）。
A．提出了基金投资于同一主体发行的证券，不得超过基金资产净值的5%
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B．提出了规范管理公司和简要招募说明书的指令 C．扩大了UCITS基金可以投资的金融工具的范围 D．为UCITS管理公司提供了“欧盟护照” 【答案】D
【解析】A项是一号指令的内容；BC两项均为三号指令新增内容，但不是最大突破；D项，UCITS三号指令与UCITS一号指令相比最大的突破在于为UCITS管理公司提供了“欧盟护照”，即在欧盟任何一个成员国都可设立UCITS管理公司。
97．下列关于QDII机制投资额度的规定，说法不正确的是（ ）。 A．单个合格投资者申请投资额度每次不低于等值10亿美元
B．主权基金、央行及货币当局等投资额度上限可超过等值10亿美元 C．合格投资者应每次投资额度获批之日起6个月内汇入投资本金
D．在规定时间内未足额汇入本金但超过等值2000万美元的，以实际汇入金额作为其投资额度
【答案】A
【解析】A项，国家外汇管理局规定单个合格投资者申请投资额度每次不低于等值5000万美元，累计不高于等值10亿美元。
98．下列关于我国基金管理公司境外分之机构设立的基本条件，说法有误的是（ ）。 A．公司最近半年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚 B．公司因没有违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间 C．拟设立的子公司、分之机构有明确的职责和完善的管理制度
D．公司治理健全，内部监控完善，经营稳定，有较强的持续经营能力 【答案】A
【解析】除BCD三项外，具备设立分之机构的基本条件还包括：①公司最近1年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；②拟设立的子公司、分之机构有符合规定的名称、办公场所、业务人员、安全防范设施和与业务有关的其他设施；③中国证监会规定的其他条件。
99．下列关于沪港通说法错误的是（ ）。
A．进一步促进内地资本市场单向开放和健康发展 B．分为沪股通和港股通两个部分
C．沪股通是投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票
D．港股通就是投资者委托内地证券服务公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票
【答案】A
【解析】A项，为了推动新一轮高水平对外开放，进一步促进内地和香港资本市场双向开放和健康发展，2014年4月10日，中国证监会正式批复上海证券交易所和香港联合交易所开展沪港股票交易互联互通机制试点，简称沪港通。
100.国际证监会组织、欧盟和经济合作与发展组织制定的投资基金监管标准的相同点不包括（ ）。
A．要求基金管理人为投资人的利益服务
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B．基金资产必须由独立的托管人保管
C．要求基金的监管机构要有充分的监管权力和监管手段
D．组织制定和公布大量准则和报告，涉及基金监管的各个领域 【答案】D
【解析】D项为国际证监会组织独有的监管标准。
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