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一、 基本面分析 （一） 宏观经济分析
虽然中国经济面临较好的发展机遇，但也同样存在着诸多结构性、发展性和 体制性的矛盾，面对复杂多变的国内外环境和各种重大挑战，政府应对国际金融 危机冲击的一揽子激励计划的持续实施， 积极推进经济发展方式转变和经济结构 调整，扩大消费政策进一步落实和完善，内需拉动效果逐步显现，宏观经济取得 平稳较快增长；经济向好的态势得以延续，消费需求稳步提升，社会消费品零售 额及其同比增速维持稳定。 当前，在全球经济复苏减缓的大环境下，中国经济呈现明显趋稳迹象，GDP 同比增速趋缓， 经济主体信心回升， 工业生产增长较快， 消费继续平稳较快增长， 全社会固定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活跃，进出口规模创历史新 高，贸易顺差回升。同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较 多。相比二季度，市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退，但仍需对物价的上 升压力保持警惕。在经过短期调整后，经济增长趋于稳定将更有 利于国民经济结构的调整和经济的可持续增长。 （二）行业分析
我国家电行业自从改革开放以来经历几十年的飞速发展， 家电市场也日趋壮大，并且成为了国际家电市场的重要组成成分。但我国的家电行业发展起步晚， 至今也没成为一个家电强国， 中国的家电企业品牌与国外比起来还存在着不小的 差距。目前我国家电业发展现状如下：
1.国家政策提供扶持
为了应对金融危机对我国经济产生的消极影响，2007 年国家推出家电下乡政策， 持续到现在， 这给我国家电行业带来了新的发展机遇。 家电下乡让我国家电行业有了突飞猛进的增长。
2.机遇充足市场广阔
家电下乡政策为家电行业的农村消费市场提供了巨大 的潜力，我国作为世界上最大的家电生产国和出口国，冰箱、彩电、洗衣机、手 机等家电消费品产能巨大。 3.家电企业实力增强
我国家电行业通过多年来不断的努力发展，再加上对 国外成功的家电企业的学习，目前，已经有很多家家电企业成功打入国际市场， 拥有了相当规模与市场竞争力。它们通过自身强
大的抗风险能力，从容面对经济 危机的冲击，加上对国内外家电企业的兼并与充足，不断增强自己的实力。 在即将来临的 2011 年，家电行业在稳健发展中仍具成长空间。 4.但从环比变化来看,出口保持较好增长,内销却逐渐回落
国内液晶电视企业由于 始终没有解决产业链上游的技术问题,并不具备核心竞争优势;今年液晶电视行 业已进入调整周期,因此我们继续维持对该子行业的谨慎态度。 （三）公司分析 1、公司的基本情况
苏宁电器是中国 3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是 国家商务部重点培育的“全国 15 家大型商业企业集团”之一。截至 2009 年，苏 宁电器在中国 30 个省、直辖市、自治区，300 多个城市拥有 1000 家连锁店，80 多个物流配送中心、2000 多个售后网点，经营面积 500 万平米，员工 12 万名， 年销售规模突破 1000 亿元。 品牌价值 455.38 亿元， 蝉联中国商业连锁第一品牌。 名列中国上规模民企前三，中国企业 500 强第 54 位，入选《福布斯》亚洲企业 50 强、《福布斯》全球 2000 大企业中国零售企业第一。 2004 年 7 月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业 绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高 的企业之一。与此同时，坚持创新经营，拓展服务品类，苏宁电器承诺“品牌、价格、服 务”一步到位，通过 B2C、联名卡、会员制营销等方式，为消费者提供质优价廉 的家电商品，并多次召开行业峰会与论坛，与国内外知名供应商、专家学者、社 会专业机构共同探讨行业发展趋势与合作策略，促进家电产品的普及与推广，推 动中国家电行业提升与发展。 目前， 苏宁电器经营的商品包括空调、 冰洗、 彩电、 音像、小家电、通讯、电脑、数码，八个品类(包括自主产品)，上千个品牌，20 多万个规格型号。 2、重要财务指标
近日，苏宁电器发布 2010 年第三季度报表，季报显示，公司今年前三季度 实现净利润 28.3 亿元，同比增长 43.58%，每股收益 0.4 元同时，三季报净增连 锁店面 131 家，总店数达到 1235 家，创下历年季度开店新记录。根据对未来市 场及公司发展的判断，预计 2010 年度公司归属于母公司所有者的净利润将比上 年同期增长 30%~45%。 二、技术面分析
技术面分析是股票的专业术语。技术分析通过研究以往价格和交 易量的数据，进而预测未来证券价格的走向。苏宁股票在国内上市,这股股性较慢适合做长线.苏宁已经算不上是小盘股了, 该股票是基金重仓, 筹码集中度相对较高. 筹码高度锁定, 但短线波动不会大, 投资可以买入,投机就缺乏获利空间了.一季度苏宁电器每股收益是 0.10 元,按动态市盈率算全年也
就 0.40 元, 对应目前股价已经是接近 40 倍的市盈率啦, 股 价已经偏高,所以现在这只股也不适合关注.虽然苏宁环球现时占苏宁电器总值很少,但随着房地产降温, 这就对苏宁集团有一定的影响,所以从长远的角度来看,分开经营 自负盈亏的话就问题不大,但现在对投资苏宁电器来说也却实存 在一定的风险 基于规模效应带来的经营指标优化和行业格局带来的各竞 争方的毛利率上升预期,中信证券分析师陈宸调高苏宁电器 (002024)未来两年的盈利预测,2007 年和 2008 年 EPS 将分 别达到 1.542 元和 2.345 元,分别增长 54%和 52%,对应 2008 年 30 倍 PE,目标价 70 元,维持\"增持\"建议. 苏宁电器公布的 2006 年业绩快报显示,公司全年实现收入 249.27 亿元,同比增长 56.42%,净利润 7.20 亿元,同比增长 105.42%,EPS1.00 元.陈宸表示,公司收入基本符合预期, EPS 则表现优异,超出预期. 中信证券的报告同时称,苏宁电器在 2006 年四季度开设门 店 42 家,净增加 38 家.全年开设 136 家,净增加 127 家,全 年连锁店面积增长 49%. 四季度单季度收入增速表现达到 60.8%, 全年收入增长高于面积增长.公司 2006 年四季度净利润率达到 2.89%,比前三季度提升 0.42%.陈宸认为,规模效应带来的综合毛利率提升,和同城布点带来的费用水平摊薄,是净利润率提 高的主要原因. 公司综合毛利率比较前三季度微升 0.2%,从全年来看,2006 年综合毛利率和 2005 年持平,而 2005 年以前一直持续快速上 升.中信证券预计,竞争格局的相对稳定将不会导致恶劣的价格 战,未来两年各竞争方收入增长速度将趋于稳定,各方综合毛利 率仍具备上升空间.
三、 投资结论
1、苏宁电器（002024）自从 2004 年 7 月 21 日在深圳证券交易所上市以来，凭借优良的业绩，苏宁电器得到了很好的成绩。
2、从上面的对于短期的分析来看，2010 年的股价变动不是很明显。在本年 的 4 月 16 号转增股数，降低了股资市场的高度认可，在上市后的很长的一段时 间里，都是很好的投资对象。股票的价格，各项分析指标和形态不是很明显，也不 是很强烈，故而对于公司接下来股票的走势那一把握。
3、对于中长期分析来看，股票从 2004 年 7 月 21 日发行价每股 29.88 元， 经过接近 4 年的时间的长期波动，终于出现了 2008 年 1 月 3 日的历史最高价每 股 74.84 元。 从此开始， 苏宁电器的股票开始了波动下降， 直到今天的每股 14.56 元.
4、从上面两点的对于短期和中长期的综合比较来看，在 04 年 7 月到 08 年 的 1 月，如果长期持有该股票的话，是有利润的，这一段时间应该长期持有。虽 然有几次股票转增但是，这是股数增加了，股票的价格下降了，这两者是此消彼 长的关系，这样的结果对于前面的持有者影响不大。二到后面的别是 2010 年的 公司股价的走势，情况不是很明确，建议做
短线。
5、2010 年由于苏宁电器的股票走势不是很明显，是否选择这只股票还需要 结合国家宏观经济，行业发展以及本公司具体发展情况，结合前面基本面分析， 国家宏观经济是支持的，在行业发展方面第三、四级市场还有很大的一部分发展 空间，而公司本身对于 2010 年的计划是很好的。但对于十分谨慎的投资者来说， 还可以再观望一下，了解公司的计划是否执行了，是否还可能有其 他的一些变故。
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